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當前位置：張傳名董事長接受中國經營報采訪，談電力央企新能源投資開發變化
《國家電投密集資本運作：股權出售和資產重組并行》
本報記者 張英英 吳可仲 北京報道
國家電力投資集團有限公司（以下簡稱“國家電投”）的清潔能源版圖有了新的變化。
過去一個月來，國家電投一邊頻頻拋售旗下新能源公司股權，告別了過去高強度的開發投資；另一邊則對旗下電投產融（000958.SZ）、遠達環保（600292.SH）進行資產重組，欲打造A股水電和核電資產整合平臺。
國家電投是我國第一家擁有光伏發電、風電、核電、水電、煤電、氣電、生物質發電等全部發電類型的能源企業。截至2024年7月底，國家電投資產規模達1.83萬億元，總裝機2.44億千瓦。其中，國家電投已經實現清潔能源裝機1.71億千瓦，清潔能源裝機占比70.13%，成為全球最大的光伏發電、新能源發電、清潔能源發電企業。
對于上述資本動作，國家電投方面未向《中國經營報》記者透露更多細節，僅表示：“暫時不做采訪，等條件成熟后再說。”不過，有觀點稱，這是國家電投實施“均衡增長戰略”的重要體現，即堅持“四個均衡”——規模增長和投資能力均衡匹配，傳統產業和創新業態均衡發展，電源品種和區域布局均衡優化，存量提質和增量做優均衡推進。
同時，業內人士告訴記者，目前國家電投在新能源投資開發力度上有所放緩，特別是分布式光伏項目，進入階段性調整階段，更追求規模和質效平衡。
新能源投資迎階段性調整？
過去幾年，國家電投以建設世界一流清潔能源企業為目標，新能源投資開發力度、投資強度持續保持高位，裝機規模迅速增長。
但近一段時間，國家電投頻頻被曝出售旗下新能源公司股權、停止新能源項目建設，對此外界解讀為其新能源投資的風向變了。
公開資料顯示，2024年8月至10月，洛陽華美電力有限公司70%股權、濟南中電光伏發電有限公司100%股權、中電投沽源新能源發電有限公司100%股權、重慶綠欣能源發展有限公司20%股權、邯鄲德源新能源科技有限公司90%股權、林州林能綠色電力開發有限公司100%股權和山東那仁太新能源有限公司100%股權等多個新能源公司股權密集轉讓，而這些公司均為國家電投旗下成員。
其中，一起股權轉讓引發外界關注。8月，國家電投旗下電投能源（002128.SZ）披露，在2024年第八次臨時董事會決議中審議通過了一項議案，擬對外轉讓電投能源持有的山東那仁太新能源有限公司100%股權，理由為“該項目公司2023年凈資產收益率為1.8%，屬低效資產”。該公司為推動100兆瓦戶用光伏項目而成立，已投產9.99兆瓦 ，剩余容量建設工作終止。
一系列的出售動作引發外界猜想，國家電投被指收縮新能源投資力度。
盡管如此，在業內看來，國家電投出售新能源公司股權、停止個別新能源項目建設，并不意味著其對于推動新能源發展態度的轉變。九州能源董事長張傳名在接受記者采訪時認為，電力央企開發新能源的熱情并不存在戰略性變化。
在張傳名看來，以光伏為代表的新能源項目經過幾年的井噴式發展，存在不少發展中的問題。對于電力央企來說，一是如果每個項目體量較小，管理成本則高昂；二是合規性要求越來越高，早期項目存在一些整改需求和經濟問題，有待進一步整頓和確定更加穩健的開發策略。因此，個別央企提高開發門檻和暫停分布式光伏投資，這是其階段性的安排，不影響持續開發的業務方向。
張傳名表示，目前國家大力推動西部風電、光伏的大基地建設，推動海上風電、海上光伏項目的大規模建設。相對而言，此類項目電力央企有絕對優勢，本階段發展重點放在此類項目上，減少在競爭性很強的分布式光伏業務投入比例是很正常的選擇。
電力市場化交易和消納風險也影響著新能源項目的開發速度。張傳名認為，我國正推動新建新能源項目參與市場化交易，必將導致電價的不確定性，從而帶來收益不確定性，央企由此采取更加審慎的投資策略。另外，新能源發展快速與電網建設滯后是當前新能源項目開發遇到的一個客觀問題。目前，估計三分之一地區存在并網接入困難，疊加了部分人為“漁利”的障礙，增加了電網消納的難度。長期來看，通過區域配電網建設和配套儲能系統建設，解決新能源消納問題并無較大障礙。
中國農村能源行業協會分布式電源及儲能專委會秘書長、中國綠色供應鏈聯盟光伏專委會副秘書長、永光新能源董事長孫韻琳博士在接受記者采訪時認為：“國家電投在新能源項目開發和投資的節奏上有所放緩，原因在于目前已基本完成了新能源裝機的階段性目標，同時為了進一步降低公司的負債率，以及為了減少和規避政策性（電力市場化、消納等）風險帶來的影響?！?/span>
記者注意到，國家電投在2021年4月發布的《國家電力投資集團有限公司“十四五”總體規劃及2035年遠景展望》明確，到2025年，國家電投電力裝機將達到2.2億千瓦，清潔能源裝機比重提升到60%；到2035年，電力裝機達2.7億千瓦，清潔能源裝機比重提升到75%。
對比前文數據發現，國家電投已經提前完成了“十四五”總體規劃的清潔能源裝機目標，并且正在靠近2035年的目標。
在此基礎上，國家電投在新能源發展過程中更加重視統籌規模和質效的問題，防范投資風險。
9月20日，國家電投黨組關于二十屆中央第一輪巡視整改進展的通報內容顯示，國家電投被指光伏產業大而不強。公司正全力打好“存量提質、增量做優、蓄勢未來”三張牌。存量項目實施“一分錢”行動，增量項目持續優化結構布局，全面加強項目全周期管理，嚴控項目造價、質量，提升核心競爭力。做好非主業退出，有關非主業項目已完成剝離。加強合規管理，嚴控財務風險，集團公司2023年末資產負債率同比下降1.17%。
另外，國家電投還通過制定制度文件，壓實投資主體責任。后續謀劃的新能源大基地項目，在論證時充分考慮消納風險。制定減虧治虧或破產重組方案，加強資產整合，推動解決虧損項目問題。
打造水電和核電整合平臺
在頻頻出售新能源公司股權的同時，近期國家電投還計劃通過旗下電投產融和遠達環保的資產重組，以打造A股水電和核電資產整合平臺。
電投產融的控股股東、實際控制人均為國家電投。按照重組預案，電投產融擬置入國家核電（現國家電投控股）、中國人壽合計持有的電投核能100%股權，擬置出電投產融所持子公司資本控股的100%股權。
國家電投作為中國第三大核電投資運營商，電投核能是其核能發電及核能綜合利用項目的開發、投資、建設和運營的專業化管理平臺。
從業務上看，交易前，電投產融的主要業務包括能源業務、金融業務。交易完成后，電投產融現有金融業務將置出，同時注入主要核電資產，電投核能將借道上市。
電投產融方面表示，目前我國核電行業已進入積極安全有序發展的新階段，核電機組核準速度提升，核電在新型電力系統中成為基荷能源。本次交易完成后，上市公司將成為國家電投核電運營資產整合平臺。關于更多重組事宜，截至發稿，電投產融方面并未向記者回應。
與電投產融相同，遠達環保的控股股東、實際控制人也都是國家電投。遠達環保作為國家電投旗下唯一的環保產業平臺，專業從事大氣、水污染治理，固（危）廢處理處置，礦山及土壤修復等環保業務。
按照重組預案，遠達環保擬通過發行股份及支付現金的方式購買中國電力、湘投國際合計持有的五凌電力100%股權以及國家電投廣西公司持有的長洲水電64.93%股權，并向特定投資者發行股份募集配套資金。其中，五凌電力和長洲水電控股股東分別為中國電力和國家電投廣西公司，實際控制人都是國家電投。
遠達環保方面表示，交易完成后，遠達環保將新增水力發電及流域水電站新能源一體化綜合開發運營業務，有效促進上市公司轉型發展，推動建設國家電投境內水電資產整合平臺，全面提升核心競爭力 。
一位遠達環保人士向記者表示，資產重組是國家電投基于均衡增長戰略的宏觀考量，主要為了打造水電資產整合平臺，其中交易涉及的新能源資產也是為匹配水電發展，形成互補。
上述人士還認為，資產重組是近年來國資委積極倡導的提高上市公司質量的重要體現。國家電投黨組關于二十屆中央第一輪巡視整改進展的通報內容顯示，通過制定國家電投提高上市公司質量三年行動方案，國家電投整體資產證券化率提高到了40%以上。
值得關注的是，黃河上游水電開發有限責任公司作為國家電投旗下的水電資產的重要組成部分，其下一步去向也頗受外界關注。不過，遠達環保方面未向記者進一步回應，表示更多內容以公告披露為準。
值得一提的是，截至目前，國家電投已經打造了6家上市平臺，分別為遠達環保、電投產融、中國電力（02380.HK）、電投能源、上海電力（600021.SH）、吉電股份（000875.SZ），總市值（10月31日收盤）合計1926億元。
廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強向記者表示，一直以來，國家都鼓勵企業兼并重組，做強做大，通過資產重組有利于提高資產運營效率，提高上市公司的競爭力和盈利能力，助力清潔能源高質量發展。
原文：《國家電投密集資本運作：股權出售和資產重組并行》，中國經營報，張英英 吳可仲
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